5月26日上午休市，糖業(yè)股股價(jià)持續(xù)下跌。南寧糖業(yè)股價(jià)持續(xù)下跌為9.65元，跌幅又高達(dá)5.95%。中糧糖業(yè)也難逃下跌的命運(yùn)，跌幅1.98%，股價(jià)為7.92元。

(相關(guān)資料圖)

上一個(gè)交易日，5月25日，南寧糖業(yè)大跌10%，報(bào)收于10.26元，封上跌停板。中糧糖業(yè)也報(bào)收于8.08元，下跌5.83%。這結(jié)束了兩個(gè)糖業(yè)股連續(xù)三天的高位運(yùn)行。

不過縱觀近半年的情況，糖股是在波動(dòng)上揚(yáng)的，較2022年10月底的低價(jià)，漲幅分別達(dá)52%和23%。這與代糖股的表現(xiàn)截然不同，代糖股的股價(jià)從2022年的高位下滑到目前的地位。

這主要得益于國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格的飆漲。生意社顯示白糖一級(jí)噸價(jià)從2月24日的5916元漲至目前的7050元，單日漲幅0.66%，較本月初的6778元/噸相比，上漲了4.01%。

白糖價(jià)格雖然達(dá)到近5年的高位，終端市場(chǎng)的影響也各有不同。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，整體影響存在，但很多大企業(yè)都會(huì)通過期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)套期保值的操作，影響程度則不同。

糖與代糖的風(fēng)光輪流轉(zhuǎn)

糖還是代糖，在股市上輪流顯風(fēng)光。

5月25日，南寧糖業(yè)跌停，中糧糖業(yè)跌幅超5%。5月26上午休市，兩家企業(yè)仍在跌跌不休。

不過，自2022年10月底，兩只股票的股價(jià)一直波動(dòng)上漲。

2022年10月28日，南寧糖業(yè)股價(jià)低至6.74元，隨后，南寧糖業(yè)股價(jià)在2023年4月14日漲至11.79元。目前，南寧糖業(yè)股價(jià)仍處在高位上，漲幅超過52%。

中糧糖業(yè)股價(jià)已經(jīng)跌回了4月初的股價(jià)，但較2022年10月底，股價(jià)仍漲幅23%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，糖業(yè)進(jìn)入了6年一周期的黃金時(shí)段。據(jù)了解，糖價(jià)每6年是一個(gè)周期，形成這種周期的原因主要和甘蔗種植周期有關(guān)。一般甘蔗每三年是一個(gè)種植周期，對(duì)糖周期產(chǎn)生影響。

近幾個(gè)月白糖的價(jià)格卻在一路上漲，生意社數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)白糖一級(jí)品的價(jià)格從2023年2月24日的5916點(diǎn)漲至5月25日的7050元的價(jià)格，漲幅超過19%。

糖價(jià)的高企，也帶動(dòng)糖企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。南寧糖業(yè)雖然在2022年依然虧損，但2023年一季度開始盈利，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.7億元，同比增長(zhǎng)45%；利潤(rùn)940萬元，同比增長(zhǎng)118%。中糧糖業(yè)2023年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.74億元，同比增長(zhǎng)19.42%。

但在2022年的上半年，兩家糖企的業(yè)績(jī)可謂被代糖企業(yè)業(yè)績(jī)碾壓。

2022年上半年，保齡寶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 13.83 億元，同比增長(zhǎng) 9.61%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9075.20 萬元，同比增長(zhǎng) 40.6%。

金禾實(shí)業(yè)2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入36.00億元，同比增長(zhǎng)45.5%；歸母凈利潤(rùn)8.54億元，同比增長(zhǎng)94.32%；扣非凈利潤(rùn)8.80億元，同比增長(zhǎng)138.77%。

更重要的是代糖價(jià)格的下滑，導(dǎo)致行業(yè)的整體下行。以赤蘚糖醇為例，其價(jià)格從2021年的近4萬的噸價(jià)，在5月初已經(jīng)跌破萬元。

進(jìn)入2022年下半年，代糖股風(fēng)光不再。2022全年保齡寶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入27.13 億元，同比減少 1.89%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.33億元，同比減少33.94%。

金禾實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.5億元，同比增長(zhǎng)僅24.03%；凈利潤(rùn)16.95億元，同比增長(zhǎng)僅44.04%；較上半年的收入和凈利潤(rùn)增幅已經(jīng)腰斬。

赤蘚糖醇行業(yè)“一哥”更是備受打擊。三元生物2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.7億元，同比減少59.7%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.6億元，同比減少69.4%。2023年一季度三元生物當(dāng)季營(yíng)收約1.16億元，同比減少57.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約781萬元，同比減少87.56%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，三元生物業(yè)績(jī)大幅下滑最重要的原因是元?dú)馍?022年度未向三元生物采購(gòu)物料。

轉(zhuǎn)嫁下游尚不明顯

上游白糖的價(jià)格不斷走高，消費(fèi)者更關(guān)心下游食品飲料品牌商是否會(huì)把不斷上漲的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，糖原料漲價(jià)傳遞到終端的情況并不明顯。

香飄飄方面稱，白糖價(jià)格上漲主要影響公司沖泡產(chǎn)品，沖泡產(chǎn)品目前處在銷售淡季，用量相對(duì)較少。同時(shí)，公司前期通過財(cái)年鎖價(jià)措施，將白糖價(jià)格鎖定至2023年6月底。目前，白糖庫存可以使用到2023年6月。整體來看，目前雖然白砂糖價(jià)格有所上升，但是包材、植脂末等原材料價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，因此成本相對(duì)可控。

提前鎖價(jià)也是一些大中企業(yè)的通用做法。金龍魚一位工廠負(fù)責(zé)人對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，金龍魚采購(gòu)大宗原料多在期貨市場(chǎng)通過套期保值的方法對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)，保持采購(gòu)成本的穩(wěn)定性。

越來越多的企業(yè)都在生產(chǎn)低糖或減糖的產(chǎn)品，所以企業(yè)對(duì)糖漲價(jià)的敏感度也不大。達(dá)能方面對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，現(xiàn)在產(chǎn)品主要是低糖和無糖產(chǎn)品，所以影響不大。

大企業(yè)都有對(duì)沖的辦法，小企業(yè)由于規(guī)模小，糖價(jià)上漲影響也不大。

投資的二廠汽水的蘭世立對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，目前糖價(jià)的影響不大，漲幅還在可控范圍之內(nèi)。

可能哪些有一定規(guī)模，但對(duì)沖手段不豐富的中等企業(yè)會(huì)有較大影響。

但在消費(fèi)端，糖漲價(jià)的傳導(dǎo)作用還未到來。一位消費(fèi)者對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，直接購(gòu)買白砂糖的機(jī)會(huì)不多，所以對(duì)糖價(jià)也不太敏感。并且購(gòu)買含糖的產(chǎn)品也越來越少，所以現(xiàn)在感覺并不明顯。

未來，糖價(jià)或持續(xù)高企，標(biāo)普食糖分析師GirishChhimwal表示：“糖的基本面非常樂觀，價(jià)格在中短期內(nèi)將保持高位。支撐因素包括印度的非季節(jié)性降雨、歐洲作物歉收、夏季干旱以及歐佩克+的石油減產(chǎn)都推高了價(jià)格。”

就國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，南寧糖業(yè)和中糧糖業(yè)受國(guó)際影響不大。中糧糖業(yè)方面稱公司以煉糖為主，根據(jù)原糖進(jìn)口量來決定煉糖產(chǎn)能，今年糖價(jià)走高，公司煉糖產(chǎn)能會(huì)有一些浮動(dòng)。另外自產(chǎn)糖沒有太大的變化。

與之相反的是南寧糖業(yè)。南寧糖業(yè)稱，公司以自產(chǎn)糖為主，但這段時(shí)間不是榨季，因此沒有生產(chǎn)糖；而加工糖業(yè)務(wù)占比非常低，年產(chǎn)在1萬噸左右。

代糖的一些利好或也將對(duì)沖一下糖價(jià)的大漲。

5月15日，世界衛(wèi)生組織發(fā)布的關(guān)于非糖甜味劑新指南提到：建議不要使用非糖甜味劑來控制體重或降低非傳染性疾病風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，指南認(rèn)為，低熱量的糖和糖醇是含有熱量的糖和糖的衍生物不屬于非糖甜味劑，其均隸屬屬于營(yíng)養(yǎng)性甜味劑的范疇，常見例如赤蘚糖醇、山梨糖醇等。

雖然糖并不是決定產(chǎn)品是否漲價(jià)的唯一因素，但從全球范圍看，價(jià)格因素已經(jīng)成為食品飲料巨頭增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

可口可樂2023年一季度收入增長(zhǎng)5%，達(dá)到110億美元，有機(jī)收入增長(zhǎng)12%。其中11%源于價(jià)格/組合增長(zhǎng)，只有1%是濃縮液銷售增長(zhǎng)。達(dá)能2023年第一季度，銷售額為69.62億歐元，同比增長(zhǎng)10.5%，價(jià)格貢獻(xiàn)率為10.3%，數(shù)量/組合貢獻(xiàn)率僅為0.2%。

北京商報(bào)等媒體報(bào)道稱，可口可樂在北京、成都等地的價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整。可口可樂24 瓶裝 300ML 產(chǎn)品出貨價(jià)拿貨價(jià)每箱上漲 4 元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這或與非洲國(guó)家蘇丹的武裝沖突有關(guān)，其阿拉伯膠出口量占到全球七成。

商品數(shù)據(jù)平臺(tái)DNEXT的高級(jí)糖分析師John Stansfield表示：“糖果和糖基飲料價(jià)格的上漲將包括糖值的上漲，并且可可粉等原料的成本也在上升，制造這些產(chǎn)品的能源和勞動(dòng)力成本也在上漲。”

（文章來源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)）

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