在鋼材傳統(tǒng)的消費(fèi)需求旺季，我們對湖北省內(nèi)的房建、基建項(xiàng)目配送企業(yè)，頭部車企及中游加工企業(yè)等代表企業(yè)進(jìn)行了一系列調(diào)研，了解春季湖北省鋼鐵產(chǎn)業(yè)上下游的情況。具體調(diào)研情況總結(jié)如下：

1、 湖北省內(nèi)目前處于供需兩弱的狀態(tài)。頭部鋼廠有一定轉(zhuǎn)產(chǎn)和控產(chǎn)，建材供應(yīng)資源偏低，其余民營鋼廠基本正常成產(chǎn)，省外資源到貨量也偏低。

(相關(guān)資料圖)

2、 省內(nèi)房建和基建項(xiàng)目有一定縮量，工程配送回款改善不明顯，招標(biāo)壓力持續(xù)高位，由于利潤有限，部分企業(yè)已縮減配送業(yè)務(wù)量，或者尋求更多元的發(fā)展路徑。

3、 汽車行業(yè)風(fēng)口仍集中在新能源板塊，傳統(tǒng)燃油車市場競爭壓力仍大。對全年汽車產(chǎn)業(yè)的增速保持謹(jǐn)慎，湖北3月的促銷政策實(shí)現(xiàn)了一輪存量去庫存，但加重了消費(fèi)觀望心態(tài)，對后續(xù)的成交有影響。總體看需求穩(wěn)定性相對供應(yīng)穩(wěn)定性仍顯不足。

4、 伴隨制造業(yè)的復(fù)蘇，熱卷加工環(huán)節(jié)利潤較去年有一定改善，但涂鍍加工環(huán)節(jié)仍然處于供給壓力偏大的狀態(tài)，疊加鋼廠長協(xié)保持強(qiáng)勢，加工利潤仍非常微薄。由于難有趨勢性行情，對節(jié)奏性的庫存管理要求較高。

重點(diǎn)熱卷加工企業(yè)

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀

企業(yè)的主要產(chǎn)線2012年投產(chǎn)建立，年設(shè)計(jì)產(chǎn)能是120萬噸，實(shí)際年產(chǎn)量維持在70-90萬噸水平。生產(chǎn)線主要包括一條熱軋酸洗產(chǎn)線，一條開平線，三條鍍鋅產(chǎn)線和一條硅鋼產(chǎn)線。原料端熱卷采購基本上是與鋼廠采取長期協(xié)議定價方式獲取穩(wěn)定的合作關(guān)系，協(xié)議訂單主要涉及武鋼、重鋼的資源，也會現(xiàn)貨采購一些其他鋼廠資源作為補(bǔ)充，全年來看原料和加工成品庫存量相對穩(wěn)定，庫存壓力最大的還是春節(jié)前后的冬儲階段，目前庫存已經(jīng)從春節(jié)后的峰值水平18萬噸降至13萬噸左右。企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)敞口在銷售端，因?yàn)橄掠武N售主要以貿(mào)易商拿貨為主，不直接對接終端，也不是接單生產(chǎn)，加上鍍鋅板對應(yīng)的制造業(yè)終端比較分散，銷量不穩(wěn)的情況下容易出現(xiàn)原料和產(chǎn)成品庫存被動累積。

早期定價方式多實(shí)行鎖價模式，操作比較簡單，當(dāng)月如遇跌價下個月鋼廠還會有一定你補(bǔ)貼?，F(xiàn)在參照北方鋼廠的現(xiàn)貨模式，基本是上月的網(wǎng)價均價結(jié)算，買賣兩頭都變成現(xiàn)貨模式，操作難度明顯加大，同時與螺紋類似，供應(yīng)過剩導(dǎo)致熱卷加工環(huán)節(jié)的加工利潤也日益擠壓，點(diǎn)對點(diǎn)也基本轉(zhuǎn)為倒掛狀態(tài)。目前也在探索盤面點(diǎn)價和遠(yuǎn)期鎖價訂單的操作模式，一般點(diǎn)價的交貨周期較短，遠(yuǎn)期訂單的交貨周期更長，但目前應(yīng)用還不是很成熟。在基差更有優(yōu)勢的時候通過盤面點(diǎn)價提前鎖定熱卷原料成本，能夠更好的保障加工利潤。

這兩年明顯感受到行業(yè)競爭比較比較激烈，波動性也明顯增大。原料端鋼廠供貨的穩(wěn)定性也在下降，鋼廠今年熱卷訂單相對偏緊，協(xié)議議價更為強(qiáng)勢，并且已經(jīng)出現(xiàn)了打折供貨的情況，協(xié)議供貨量下降，而中游加工環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對富余，今年企業(yè)生產(chǎn)的意愿又都比較強(qiáng)，直接結(jié)果就是加工利潤被進(jìn)一步的壓薄，企業(yè)經(jīng)營壓力持續(xù)增大。

加工型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理注意的要點(diǎn)

中期看鋼廠及上下游加工環(huán)節(jié)仍將處于低利潤或者是虧損邊緣的局面，企業(yè)普遍更加聚焦成本控制，因?yàn)樾枨罂偢杏X看得到頂，很難有大的突破，而國家政策又是溫和刺激、托而不舉的態(tài)度，所以市場普遍是謹(jǐn)慎樂觀，制造業(yè)及其中間加工環(huán)節(jié)其實(shí)比較的脆弱，企業(yè)庫存管理的節(jié)奏要非常用心。成本控制和庫存管理比較優(yōu)秀的鋼廠利潤日鋼、沙鋼，它提前感知到訂單的修復(fù)，把未來兩到三個月的生產(chǎn)訂單接滿，然后購買原料遠(yuǎn)期合約去鎖定生產(chǎn)利潤，這樣既保障了未來幾個月的訂單，又保障了生產(chǎn)利潤不至于被原料漲價吞噬。但當(dāng)更多的鋼廠效仿去參與期現(xiàn)業(yè)務(wù)或者是庫存管理時，市場的大環(huán)境又會發(fā)生變化，當(dāng)然對于鋼廠及我們企業(yè)所處的下游加工環(huán)節(jié)來說，市場體量大，相對分散，每個企業(yè)參與對市場的影響力比較有限，不像煤焦行業(yè)在山西的集中度高，焦化廠爭相效仿的結(jié)果就是會傷害到煤礦的利益，所以進(jìn)行利用期貨工具之前還是要全面了解企業(yè)和行業(yè)的特性。

對于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理還有一些規(guī)律性的特點(diǎn)，如果認(rèn)定這個市場處于下行周期就把產(chǎn)成品的套保業(yè)務(wù)放在首要位置，如果認(rèn)定市場還不是那么悲觀，就把原料的買保放在重要位置，這個屬于順勢的右側(cè)規(guī)律。另一個規(guī)律是在自己最差的時候去多買原料，在自己最好的時候賣產(chǎn)成品降庫存，這個屬于偏左側(cè)的底部和頂部區(qū)間的規(guī)律。今年的宏觀大環(huán)境是弱復(fù)蘇，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理就要偏重季節(jié)性，05合約雖是旺季合約，但緊鄰著年中淡季，貿(mào)易商并不敢主動囤貨，而是以兌現(xiàn)庫存利潤為主，這個時候如果不去及時鎖定庫存風(fēng)險(xiǎn)敞口，很可能年中面臨高庫存、高產(chǎn)量的下行壓力，10合約處于旺季中間，又有十一節(jié)前補(bǔ)庫支撐，需求支撐力度強(qiáng)于05合約，最后01合約是典型的冬儲合約，但是合約強(qiáng)弱也與春節(jié)時間的差別有所不同，但總體還是處于淡季補(bǔ)庫階段，預(yù)期的帶動力比較明顯。這就是全年的季節(jié)性規(guī)律特征。

價差操作方面，上下游品種價差很難操作，北方區(qū)域鍍鋅和熱卷的價差基本穩(wěn)定且壓得很低，基本上時點(diǎn)的價差已經(jīng)沒有加工利潤，否則現(xiàn)貨流動性就會明顯惡化，垮區(qū)域價差有一定操作機(jī)會，波動較大且本身公司的銷售半徑就大，需要評估價差的窗口期，因?yàn)檫\(yùn)輸有時間成本，考慮到當(dāng)?shù)厥袌龅慕邮芏?，特別是華南市場品牌競爭激烈，做區(qū)域價差的量很難做大。關(guān)于卷螺品種的區(qū)別，更多的體現(xiàn)在出口端，國內(nèi)熱卷出口量比較大，螺紋量相對有限，所以熱卷存在國際定價的天花板，海內(nèi)外熱卷價格差扣除穩(wěn)定的出口利潤最終可以倒估國內(nèi)熱卷的價格上限，可以作為熱卷的價格錨，國內(nèi)熱卷漲到這個水平，后面想繼續(xù)漲就要看海外市場的表現(xiàn)，而螺紋更多錨定的是內(nèi)需，需求相對穩(wěn)定的階段，卷螺價差也處于穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)波動，如果卷螺差出現(xiàn)趨勢性機(jī)會，就是需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了比較明顯的變化。

頭部車企

對于疫情放開后汽車市場前景的預(yù)判

汽車市場整體在這幾年的疫情沖擊下，表現(xiàn)的并不是特別活躍，從銷量看除了新能源這塊的幾個主要品牌，還有比亞迪的出口比較多以外，傳統(tǒng)車企的銷量基本都是在下滑的，這幾年受到的沖擊還是很大的，即使疫情放開之后，1月份仍有疫情的余波影響，到3月初湖北省政府給出湖北省內(nèi)車企主機(jī)廠大額銷售優(yōu)惠補(bǔ)貼，短暫的刺激了湖北省內(nèi)市場銷售，但目前看僅僅只是湖北省內(nèi)有這樣的促銷活動，接下來4、5月份政府不再補(bǔ)貼之后，消費(fèi)端仍對于優(yōu)惠力度有一定預(yù)期，消費(fèi)在一輪釋放后觀望情緒加重，因此后續(xù)可能引發(fā)其他車企的價格競爭戰(zhàn)，對后面的訂單回暖狀況并不是很樂觀，車企的產(chǎn)銷量很難形成正比的增長。

從我們自己的研判來看，對疫情放開后消費(fèi)的上升動力仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度，居民消費(fèi)都比較求穩(wěn)，已經(jīng)不太會有盲目消費(fèi)的狀態(tài)，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、失業(yè)人員情況改善之前，消費(fèi)力度的收縮和穩(wěn)定性不足是比較常態(tài)的狀況，大家傾向于增加存款提高日常生活的保障，對貸款消費(fèi)，以及房貸、車貸都持謹(jǐn)慎心態(tài)，包括消費(fèi)券的拉動效果也在衰退，所以疫情放開之后經(jīng)濟(jì)，包括消費(fèi)的修復(fù)力度，我們也會時刻跟蹤，目前為止我們還是持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。

關(guān)于芯片短缺、價格戰(zhàn)等熱點(diǎn)問題的看法

對于目前湖北省內(nèi)在疫情放開、消費(fèi)復(fù)蘇的階段率先打起促銷價格戰(zhàn)，我們也表示比較迷惑，更大的可能還是車企與政府部門高層有一定交涉，政策出臺政策去幫助車企實(shí)現(xiàn)部分車型、部分系列的降價去庫存，但這種價格戰(zhàn)對市場的副作用也很明顯，剛剛提到了，短時間的刺激之后，后續(xù)更大的潛在消費(fèi)市場會陷入觀望狀態(tài)，等待進(jìn)一步的優(yōu)惠力度兌現(xiàn)。價格戰(zhàn)背后說明消費(fèi)仍然是偏疲弱的，消費(fèi)的持續(xù)性也并不理想。

汽車產(chǎn)業(yè)本身的周期性很強(qiáng)，2018年到2020年汽車銷量還處在比較穩(wěn)健的狀態(tài)，20年也沒有受疫情影響表現(xiàn)的很低迷，更主要的抑制因素是2021年芯片問題的爆發(fā)，使得各個零部件廠家和主機(jī)廠的產(chǎn)量開始明顯受控，疊加疫情沖擊的加劇，21、22年產(chǎn)銷滑坡比較明顯。除了比亞迪提前布局了芯片廠，號稱擁有自主芯片，在2021年，比亞迪出口量猛增，間接說明了芯片短缺是全球性的問題，海外車企的芯片短缺同樣嚴(yán)重。到現(xiàn)在主要制約芯片的貴金屬供應(yīng)問題仍然無法完全解除，原材料緊缺造成的芯片供應(yīng)不足短期內(nèi)仍然沒有徹底緩解，后面芯片的問題也不是完全沒影響，所以當(dāng)下汽車行業(yè)仍然有很多不明朗的地方。

關(guān)于企業(yè)汽車板采購的主要模式

集團(tuán)走集采模式，由BT貿(mào)易負(fù)責(zé)全球不管是日本本土、歐美，還是亞洲工廠的原料配件采購，統(tǒng)一完成質(zhì)量認(rèn)證并協(xié)調(diào)配供，由專門成立的材料小組來負(fù)責(zé)與各家鋼廠交涉統(tǒng)一的采購價格，其他鋼廠跟隨該定價執(zhí)行。相當(dāng)于外設(shè)采購部門，統(tǒng)一協(xié)調(diào)原料采購事宜。集采模式能夠充分控制上下游之間的風(fēng)險(xiǎn)敞口，培育上下游穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系，通過源頭管控推動合理的成本控制，形成競爭優(yōu)勢。對于這種模式東風(fēng)公司也比較接受，東風(fēng)公司也希望上下游購銷更為透明。在汽車板采購方面，重點(diǎn)傾向于與頭部鋼企的穩(wěn)定合作，汽車產(chǎn)業(yè)用鋼材種類很多，包括酸洗、熱軋、冷軋，鍍鋅板，以及超高強(qiáng)度和熱成型等特殊部件用的特種鋼材，其中熱軋和冷軋主要應(yīng)用于整車框架，鍍鋅板主要應(yīng)用在對耐腐蝕性要求較高的部件，公司對于各個零部件的供應(yīng)商品牌和質(zhì)量把控都非常嚴(yán)格。對所有原料部件都有自己的質(zhì)量認(rèn)證體系，通過認(rèn)證才能最終使用，更加注重整車安全性能的考量。像寶武、鞍鋼這種老牌頭部鋼廠的汽車板是比較緊俏的，大型合資車企都比較青睞。

在集采體制下，整個集團(tuán)集采計(jì)劃變動不是特別頻繁，所以大部分汽車板采購都會提前半年落實(shí)，日企相對追求穩(wěn)定的發(fā)展，疫情前一般都是按照全年的銷售和生產(chǎn)計(jì)劃正常落實(shí)，這兩年受疫情、芯片緊缺等問題影響沖擊比較大，集團(tuán)整體的采銷和生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整變得更頻繁一些，現(xiàn)在一般會根據(jù)季度甚至月度產(chǎn)銷情況進(jìn)行微調(diào)，今年目前三、四月份的銷量情況都還沒有出爐，再加上湖北這一波促銷政策的影響，預(yù)計(jì)年中會對采購計(jì)劃進(jìn)行細(xì)微的調(diào)整，具體怎么調(diào)還要看政府促銷活動停止后續(xù)后銷量的表現(xiàn)是否堅(jiān)挺來決定是否調(diào)整汽車板的采購計(jì)劃。目前看2023年本田汽車全年產(chǎn)銷計(jì)劃同比去年有小幅增長，因?yàn)閲鴥?nèi)市場畢竟剛剛放開，市場行情還不太明朗，傳統(tǒng)車企下滑的趨勢還沒有完全扭轉(zhuǎn)，所以公司還是維持相對保守穩(wěn)健的發(fā)展思路。

對于車企來說資金比較充裕，原料采購成本占比也不大，不需要托盤融資，直接跟鋼廠簽長期協(xié)議訂單。

關(guān)于新能源車的發(fā)展方向和傳統(tǒng)車企的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

新能源汽車是政策重點(diǎn)扶持發(fā)展的大方向，也是大趨勢，但在新能源汽車的投入上，日企表現(xiàn)的比較謹(jǐn)慎，由于新能源車在整車技術(shù)、行車安全，充電樁配比、電網(wǎng)等配套建設(shè)方面還有很多需要完善的方面，對于日企的發(fā)展規(guī)劃來說，需要確保新能源系列的品質(zhì)沒有任何問題了，所有的開發(fā)項(xiàng)目和拳頭產(chǎn)品也沒有異常了，才敢大膽投入量產(chǎn)，所以新能源車還是集中在油電混動方面，全新的新能源車開發(fā)進(jìn)度偏慢。

未來車身輕量化的發(fā)展方向決定了鋁硅涂層板等新型材料用量增加，但還是不能替代鋼板的用量。整車輕量化在新能源車方面表現(xiàn)的更為明顯，新能源車對車身減重的要求更明顯，但在凍系汽車板用量上，新能源車和傳統(tǒng)燃油車的區(qū)別也不是特別大，新能源車的鋁材用量比例雖有小幅提升，但處于安全性能要求考慮，也并不是所有部件都適合用鋁材。

傳統(tǒng)車企的轉(zhuǎn)型壓力仍然非常大，就東風(fēng)系來說，它目前著力加強(qiáng)資產(chǎn)的組合重組，對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行重組，剝離雪鐵龍等虧損比較嚴(yán)重的品牌業(yè)務(wù)，騰出空間發(fā)展一些新項(xiàng)目。雪鐵龍目前在國內(nèi)戰(zhàn)略收縮非常明顯，目前在武漢和成都只剩下一個廠在運(yùn)行，經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流仍然比較差，所以雪鐵龍?jiān)?月份的降價里面降價力度最大。主要就是為了回籠資金和清理老舊型號的庫存，可以看出傳統(tǒng)車企之間的競爭還是非常激烈的。

本地民營鋼廠

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況

現(xiàn)有設(shè)備包括1臺 120 m3燒結(jié)機(jī)，年產(chǎn)燒結(jié)礦132萬噸；2座520 m3高爐，年產(chǎn)120萬噸鐵水，后期計(jì)劃將現(xiàn)有高爐換成1000 m3以上的高爐；2座35噸轉(zhuǎn)爐，2臺方坯連鑄機(jī)，年化煉鋼產(chǎn)能120萬噸；軋線方面共有1條高速線材生產(chǎn)線、1條連續(xù)式棒材生產(chǎn)線，新增高棒項(xiàng)目年產(chǎn)量130萬噸。鋼廠產(chǎn)量比較穩(wěn)定，鋼材價格跌的時候，會適當(dāng)減一點(diǎn)，主要是減廢鋼。2022年7、8月份鋼廠大面積虧損時，公司也虧，但尚在可承受范圍內(nèi)，所以也沒有停產(chǎn)。一般噸鋼虧100多仍可保持正常生產(chǎn)。企業(yè)沒有負(fù)債，財(cái)務(wù)成本非常低。屬福建系鋼廠，優(yōu)勢就是靈活，基本先款后貨，無財(cái)務(wù)成本。3月鋼材利潤較上月有所修復(fù)，目前公司正常生產(chǎn)，庫存水平偏中性。

上下游情況

原料采購方面：鐵礦石主要從大型礦貿(mào)商那里港口現(xiàn)貨采購，用料基本穩(wěn)定在主流粉礦方面，自有燒結(jié)礦配比較高。公司距離黃石新港水運(yùn)碼頭僅30公里，可常年通航萬噸級遠(yuǎn)洋貨輪，運(yùn)輸方便；焦炭主要由山西、河南 、山東片區(qū)購買一級、二級干熄焦。

下游銷售方面：公司產(chǎn)品在終端需求方面主要用于房地產(chǎn)。目前下游主要與寶武集團(tuán)鄂城鋼鐵公司合作，公司生產(chǎn)多少，鄂鋼接多少，所以銷售方面基本沒有壓力。與鄂鋼三年簽一次合同，月銷售量大概6萬噸。極少量銷售給貿(mào)易商，只給一級代理商，主要關(guān)注價格、區(qū)域價差，銷往湖北、湖南、江西等地區(qū)。

企業(yè)對市場的看法

鋼鐵行業(yè)處于收縮階段。大冶原來有30多家賣鋼筋的，今年只有10多家還在賣。需求方面，目前需求一般，貿(mào)易商拿貨不積極，擔(dān)憂工地需求增量或不足。梅雨期間下游工地開工會減少，預(yù)計(jì)下半年工地開工會多一些。本企業(yè)只做現(xiàn)貨，不參與期貨操作，關(guān)注期貨是為了發(fā)現(xiàn)價格變動規(guī)律，為現(xiàn)貨庫存管理做指導(dǎo)。

武漢本地終端配送

房建項(xiàng)目配送方

A公司上游主要是從寶武鄂鋼、大冶華鑫等鋼廠拿貨，下游對接終端企業(yè)配送，主要客戶是中建一到八局，以前以房建項(xiàng)目配送為主，房地產(chǎn)回款轉(zhuǎn)差后也適當(dāng)轉(zhuǎn)向基建項(xiàng)目，目前中建系施工方項(xiàng)目多采取競標(biāo)形式，殺價激烈，幾乎沒有利潤空間，所以很多公司也很難繼續(xù)合作。鋼材市場伴隨房地產(chǎn)下行周期走下坡路后，特別是疫情之后，施工項(xiàng)目整個應(yīng)收賬款的回收期變長了，超過2個月，要賬難度加大。今年到目前為止，在手項(xiàng)目的回款情況略有好轉(zhuǎn)，但還沒有實(shí)質(zhì)性的改善。

整體行情不太好的情況下，公司也主動考慮轉(zhuǎn)型，逐步向煤炭、有色板塊上擴(kuò)張。煤炭方面，主要是做動力煤，買煤后直接配送給下游電廠，后面對焦化業(yè)務(wù)也很感興趣。

基建項(xiàng)目配送方

B公司上游主要代理湖北金盛蘭的現(xiàn)貨資源，金盛蘭今年供應(yīng)有一定減量，主要體現(xiàn)在電爐端，順樂面臨搬遷，鴻泰也從3月才開始生產(chǎn)，目前電爐方面產(chǎn)量維持在30-50%水平，金盛蘭一季度省內(nèi)螺紋以四到六折供應(yīng)，供應(yīng)量偏低，而盤螺全折供應(yīng)，所以盤螺和螺紋價差持續(xù)收斂，從260下降到150左右。也間接反映了盤螺關(guān)聯(lián)度更高的房建需求目前仍難有起色。由于目前鋼廠虧損壓力再度增大，鋼廠生產(chǎn)意愿不足，預(yù)期短期內(nèi)難見供應(yīng)提升的空間。

我們公司主要以基建項(xiàng)目的配送為主，今年雖然基建項(xiàng)目有增量，但湖北省內(nèi)增量有限，我們這邊的配送量是有一定萎縮的，今年跟去年形成對比，去年配送量較高，但應(yīng)收賬款逾期率也偏高，公司下很大力氣做逾期清收，今年配送量有一定下降，同時應(yīng)收賬款有小幅改善，但改善幅度也比較有限，因?yàn)橘Y金情況的好轉(zhuǎn)也需要比較長的傳導(dǎo)，特別基建項(xiàng)目銀行新增的貸款多被用來還老項(xiàng)目的回款，還不會用在新項(xiàng)目上，所以實(shí)際項(xiàng)目的資金改善需要較長時間。

湖北省內(nèi)的增量基建項(xiàng)目有限，4、5月會集中落地一批基建項(xiàng)目，但總體仍然比較有限，所以我們還在積極向華南區(qū)域拓展業(yè)務(wù)，華南項(xiàng)目年后開工偏早，復(fù)工后需求較為穩(wěn)定，華東區(qū)域后期需求強(qiáng)度逐步趕超華南，總體看主流需求區(qū)域需求相較中西部仍更為穩(wěn)健。由于需求疲軟，貿(mào)易商一年能夠抓住的行情機(jī)會非常有限，市場心態(tài)普遍謹(jǐn)慎，通過期現(xiàn)形式鎖定價差的操作更為普遍。從季節(jié)性看，6月、12月是鋼廠資金鏈最緊張的時間節(jié)點(diǎn)，鋼廠議價能力偏低，貿(mào)易商更容易通過談判獲取有價格優(yōu)勢的資源。

（文章來源：美爾雅期貨）

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