棉花

上周美棉價(jià)格連續(xù)下挫，直接回吐近半個(gè)月的漲幅，7月合約收于80.2美分/磅，跌3.36%。基本面，USDA 美國(guó)棉花種植面積預(yù)期下降， 但周度棉花出口不佳，顯示整體需求憂慮，疊加美聯(lián)儲(chǔ)5月預(yù)期加息，原油價(jià)格下跌拖累，棉價(jià)重挫下行。技術(shù)上美棉價(jià)格周線收陰，技術(shù)面弱勢(shì)偏空。 國(guó)內(nèi)鄭棉上周上影微十字星，說(shuō)明上沖遇到阻力回落。受美棉價(jià)格下跌影響，不過(guò)國(guó)內(nèi)棉市政策面利多，進(jìn)口原料下降幅度大，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存進(jìn)入去庫(kù)存狀態(tài)以及下游棉紗庫(kù)存低位等等來(lái)自供給端的變化趨好。但下行風(fēng)險(xiǎn)仍舊存在，主要是來(lái)自關(guān)鍵性需求的憂慮。技術(shù)面走勢(shì)上在周五晚上再度下破60日線，再回震蕩走勢(shì)。

邏輯與觀點(diǎn)：供給端變化逐步偏多，但需求憂慮分歧較大制約棉價(jià)，鄭棉震蕩運(yùn)行。

(相關(guān)資料圖)

白糖

上周五ICE 原糖從近期最高點(diǎn)回落，7月合約報(bào)收24.32美分/磅，日跌幅2.09%。ICE 白糖期貨8月合約報(bào)收676.3美元/噸，跌幅3.01%?；久鎭?lái)看，來(lái)自北半球產(chǎn)量供應(yīng)減少是支撐近期國(guó)糖價(jià)上漲的主要原因之一，另外，全球棉價(jià)旺盛需求也是推升糖價(jià)的主要因素。不過(guò)隨著巴西市場(chǎng)進(jìn)入新榨季生產(chǎn)，在預(yù)期增產(chǎn)前景下，供給緊張將緩解或制約糖價(jià)，且高價(jià)抑制需求。技術(shù)面短期承壓偏空。 國(guó)內(nèi)糖市上周期現(xiàn)貨價(jià)格上漲，鄭糖主力合約突破上漲，周線收大陽(yáng)，報(bào)6903，主要是有國(guó)際糖價(jià)新高的影響外，國(guó)內(nèi)自身基本面偏多，供給預(yù)期緊張所致，因進(jìn)口倒掛嚴(yán)重，進(jìn)口預(yù)期下降，3月進(jìn)口糖僅7萬(wàn)噸，同比環(huán)比均下降，另外國(guó)內(nèi)產(chǎn)量超預(yù)期減產(chǎn)或至900萬(wàn)噸附近，比上一榨季減少56萬(wàn)噸。由此，在產(chǎn)需缺口還未尋求到補(bǔ)充前，國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲動(dòng)力仍強(qiáng)。但糖價(jià)持續(xù)大幅上漲后，面臨五一假日影響，下周波動(dòng)將加大，關(guān)注10日均線能否獲得支撐。

邏輯觀點(diǎn)：內(nèi)外糖倒掛，減產(chǎn)等支撐內(nèi)糖，但面臨五一長(zhǎng)假影響，資金減持離場(chǎng)糖價(jià)進(jìn)入調(diào)整。

油脂油料

內(nèi)盤油脂上周大幅下挫，來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的擔(dān)憂令國(guó)際原油及外盤油脂走弱并施壓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。前期受海關(guān)商檢的影響，大豆到港延遲，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存低于預(yù)期；不過(guò)，隨著時(shí)間推移5-7月國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)將緩解4月緊張格局，市場(chǎng)對(duì)于油廠開(kāi)工率提高預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆油供給端或明顯補(bǔ)充，連盤豆油整體表現(xiàn)最弱。巴西破紀(jì)錄的產(chǎn)量及出口加速的預(yù)期籠罩大豆市場(chǎng)。目前巴西大豆溢價(jià)處于歷史低點(diǎn)，美大豆吸引力大大降低。伴隨前期進(jìn)口大豆通關(guān)手續(xù)辦理的完成，部分地區(qū)油廠開(kāi)機(jī)率逐漸回升，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格承壓高位回落，并拖累盤面回吐漲幅，關(guān)注五一長(zhǎng)假后進(jìn)口大豆到港卸貨節(jié)奏及油廠開(kāi)停機(jī)計(jì)劃。

長(zhǎng)期觀點(diǎn)：油脂中長(zhǎng)期跟隨宏觀震蕩，關(guān)注宏觀市場(chǎng)情緒變動(dòng)及以及國(guó)外成本端壓力向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)的過(guò)程和節(jié)奏。

雞蛋

周末蛋價(jià)轉(zhuǎn)弱，普遍小幅下跌，截止4月23日粉蛋均價(jià)4.45元/斤，紅蛋均價(jià)4.55元/斤，當(dāng)前蛋價(jià)同比仍較高，僅次于最高的2022年，養(yǎng)殖盈利較好。趨勢(shì)上來(lái)看，飼料成本下滑，蛋雞在產(chǎn)存欄呈增加趨勢(shì)，供給水平逐步抬高，天氣轉(zhuǎn)暖，不利于儲(chǔ)存，雞蛋消費(fèi)彈性較大，消費(fèi)難支撐高價(jià)，蛋價(jià)整體趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱。五一假期前，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存不高，供給水平仍偏低，消費(fèi)有節(jié)日提振，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨短期仍有韌性，大跌難度較大。預(yù)計(jì)進(jìn)入五月現(xiàn)貨或逐步轉(zhuǎn)弱。為追趕中秋旺季前開(kāi)產(chǎn)蛋雞，養(yǎng)殖戶前期補(bǔ)欄雞苗量較多，且3-4月份養(yǎng)殖戶延淘老雞居多，空欄位有限，目前市場(chǎng)觀望情緒較強(qiáng)，雞苗補(bǔ)欄進(jìn)度不快。目前多數(shù)父母代雞場(chǎng)遠(yuǎn)月商品雞苗訂單至6月中旬，小廠仍在5月份，規(guī)?；N雞場(chǎng)報(bào)價(jià)在3.4-3.8元/羽，小廠報(bào)價(jià)3.0-3.5元/羽；本周青年雞企業(yè)銷售不快，遠(yuǎn)月訂單依舊在6-7月份，青年雞（60日齡）主流報(bào)價(jià)16.5-18元/羽。

邏輯和觀點(diǎn)：近月或呈弱勢(shì)。飼料現(xiàn)貨預(yù)計(jì)快速下滑，在產(chǎn)存欄持續(xù)增加，五一后氣溫升高，現(xiàn)貨或轉(zhuǎn)弱，五一前存在現(xiàn)貨上漲不及預(yù)期的可能，產(chǎn)業(yè)對(duì)近月雞蛋接貨意愿不高，預(yù)計(jì)期貨近月或轉(zhuǎn)弱。09及以后的合約長(zhǎng)線預(yù)期仍偏弱，近期收玉米和豆粕期貨大幅下跌拖累，不過(guò)一旦雞蛋現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱，淘雞加速，預(yù)計(jì)09壓力階段性或下降，期貨或進(jìn)入反套邏輯。操作上建議逢高做空近月或反套，控制好倉(cāng)位。

蘋果

本周產(chǎn)區(qū)蘋果價(jià)格，出庫(kù)穩(wěn)定偏強(qiáng)山東產(chǎn)區(qū)：近期山東產(chǎn)區(qū)出庫(kù)速度持續(xù)加速中，采購(gòu)客商較多，客商采購(gòu)積極性較高，整體出庫(kù)較好。部分貨源需求較好，交易氛圍較好，部分冷庫(kù)出庫(kù)價(jià)格略有上浮。本周山東產(chǎn)區(qū)出庫(kù)加快可能有以下原因，首先是客商手中貨源不多，按需補(bǔ)貨；其次是部分有固定客戶或者自有檔口的客商需求量一直穩(wěn)定為主。西部產(chǎn)區(qū)：本周冷庫(kù)去庫(kù)速度增加。由于產(chǎn)地貨源報(bào)價(jià)居高，利潤(rùn)空間較小，同時(shí)果農(nóng)手中貨源偏少，從產(chǎn)地采購(gòu)發(fā)貨的客商較少，近期西部產(chǎn)區(qū)出庫(kù)穩(wěn)定偏快，部分產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)定，局部地區(qū)價(jià)格略有上浮。當(dāng)前西部產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨源不多，客商有序出庫(kù)，后期壓力或不大。近期西部小單車及電商采購(gòu)見(jiàn)多，整體出庫(kù)環(huán)比增加但仍處于平穩(wěn)狀態(tài)。卓創(chuàng)資訊，截止到 2023 年 4 月 20 日全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為 477.63 萬(wàn)噸，冷庫(kù)去庫(kù)存率為 45.50%。本周(20230413-0419) 共計(jì)出貨量 41.31 萬(wàn)噸。出貨速度較上周略有提高，低于去年同期。截至 4 月 19 日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為 415.88 萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量 42.23 萬(wàn)噸，客商備貨五一，單周走貨量相比上周大幅提升。 替代水果價(jià)格走弱，蘋果批發(fā)價(jià)偏強(qiáng)，市場(chǎng)走貨見(jiàn)好本周銷區(qū)市場(chǎng)走貨穩(wěn)定，部分銷區(qū)市場(chǎng)好貨價(jià)格有所上漲，差貨略有下跌，整體表現(xiàn)銷量穩(wěn)定。進(jìn)入四月份，蘋果銷區(qū)銷售較好，因?yàn)樘O果占據(jù)天時(shí)、地利，首先：市場(chǎng)時(shí)令水果偏少，草莓、砂糖橘收尾；沃柑量小，西瓜、甜瓜未大量上市；葡萄、芒果、菠蘿等進(jìn)口水果量小；其次：梨庫(kù)存量同比往年同期處于較低位置；最后是 4 月份是傳統(tǒng)的蘋果銷售季節(jié)，使得蘋果銷售較好。 新季冬天關(guān)注雨雪天氣當(dāng)前山西進(jìn)入坐果至幼果期；陜西南部進(jìn)入坐果至幼果期，其余產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入坐果期；甘肅天水產(chǎn)區(qū)進(jìn)入坐果至幼果期；平?jīng)鍪心喜窟M(jìn)入坐果期，北部山地處于初花期； 山東產(chǎn)區(qū)處于花期至坐果期。近期產(chǎn)區(qū)天氣變化頻繁， 19 日山東蓬萊、棲霞產(chǎn)區(qū) 7-8 級(jí)大風(fēng)天氣，或影響授粉； 21 日至 23 日西部產(chǎn)區(qū)連續(xù)雨雪天氣，溫度接近零度，對(duì)處于花期的產(chǎn)區(qū)或有影響，局部產(chǎn)區(qū)零度以下的低溫或?qū)傋鲎〉挠坠杏绊?；較低的溫度或影響后期蘋果質(zhì)量，近期需重點(diǎn)關(guān)注天氣情況。近期產(chǎn)區(qū)出庫(kù)增加，整體上呈現(xiàn)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，當(dāng)前不少貨源已轉(zhuǎn)移至客商手中，客商調(diào)貨價(jià)格較高，近期產(chǎn)區(qū)出庫(kù)加快明顯。銷區(qū)大果價(jià)格偏弱，小果、好貨價(jià)格穩(wěn)定偏強(qiáng)，近期蘋果銷售占據(jù)天時(shí)、地利，走貨速度加快。當(dāng)前各產(chǎn)區(qū)產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入花期至幼果期，據(jù)天氣預(yù)報(bào)顯示，近期產(chǎn)區(qū)雨雪天氣較多，或影響新季蘋果生長(zhǎng)，需動(dòng)態(tài)持續(xù)關(guān)注。

紅棗

上周五，紅棗盤面減倉(cāng)下行。主力合約最高價(jià)10410元/噸，最低價(jià)10000元/噸，收于10060元/噸。紅棗注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量13544張，有效預(yù)報(bào)數(shù)量3720張，合計(jì)17264張，折合現(xiàn)貨86320噸。產(chǎn)區(qū)阿克蘇灰棗統(tǒng)貨均價(jià)4.90元/公斤，阿拉爾灰棗統(tǒng)貨均價(jià)5.25元/公斤，喀什灰棗統(tǒng)貨均價(jià)5.40元/公斤；銷區(qū)河北市場(chǎng)參考一級(jí)灰棗均價(jià)8.40元/公斤，二級(jí)灰棗均價(jià)7.25元/公斤，三級(jí)灰棗均價(jià)6.35元/公斤，廣東市場(chǎng)價(jià)格參考一級(jí)灰棗均價(jià)9.50元/公斤，二級(jí)灰棗均價(jià)8.25元/公斤，三級(jí)灰棗均價(jià)7.25元/公斤（數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel我的農(nóng)產(chǎn)品）。當(dāng)前仍為紅棗入庫(kù)階段，市場(chǎng)出現(xiàn)少量囤貨情況，好貨價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)悲觀情緒淡化，但目前仍處于紅棗的消費(fèi)淡季，市場(chǎng)供給充裕，下游需求偏弱的態(tài)勢(shì)未改，短期現(xiàn)貨價(jià)格并不具備大幅上漲的基礎(chǔ)，另外倉(cāng)單數(shù)量仍維持增長(zhǎng)，對(duì)盤面產(chǎn)生不小壓力，操作上可考慮空單繼續(xù)持有。

花生

上周花生盤面先漲后跌，周初受蘇丹局部地區(qū)武裝沖突影響，市場(chǎng)擔(dān)心進(jìn)口蘇丹米發(fā)運(yùn)問(wèn)題，另外在相關(guān)油脂油料價(jià)格上漲提振下盤面價(jià)格上行明顯。目前蘇丹進(jìn)口米采購(gòu)高峰期已過(guò)，后續(xù)發(fā)運(yùn)到港量整體有限，不過(guò)對(duì)于當(dāng)?shù)貏?shì)態(tài)的發(fā)展需謹(jǐn)慎關(guān)注。國(guó)內(nèi)主力油廠仍持觀望態(tài)度，部分油廠在上周下調(diào)收購(gòu)報(bào)價(jià)對(duì)市場(chǎng)看漲信心帶來(lái)抑制，現(xiàn)貨價(jià)格在缺乏交易量配合下面臨一定阻力，預(yù)計(jì)盤面以區(qū)間震蕩走勢(shì)為主。 現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：截至4月23日，截至4月23日，油廠到貨量不大，成交以質(zhì)論價(jià), 國(guó)內(nèi)米好貨成交9100-9400元/噸；河南白沙統(tǒng)貨報(bào)價(jià)11200-11400元/噸；遼寧白沙統(tǒng)貨報(bào)價(jià)約11400-11500元/噸；吉林白沙統(tǒng)貨報(bào)價(jià)11500-11700元/噸；北方港口蘇丹米報(bào)價(jià)10400元/噸。（數(shù)據(jù)來(lái)源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、同花順）中長(zhǎng)期觀點(diǎn)：近期花生盤面在宏觀及基本面雙重利空中下跌明顯，短期價(jià)格伴隨市場(chǎng)情緒緩和及現(xiàn)貨止跌有所企穩(wěn)。不過(guò)，當(dāng)前供需雙方多持觀望態(tài)度抑制現(xiàn)貨交易量及價(jià)格波動(dòng)幅度，短期盤面在缺乏有效驅(qū)動(dòng)情況下或延續(xù)震蕩走勢(shì)。關(guān)注油廠收購(gòu)動(dòng)態(tài)、進(jìn)口到港及產(chǎn)區(qū)氣溫變化。

生豬

近期現(xiàn)貨市場(chǎng)邊際變動(dòng)明顯：一方面養(yǎng)殖端情緒顯著提振。上周發(fā)改委和農(nóng)業(yè)部連續(xù)表態(tài)，口徑基本一致：豬價(jià)下方空間有限，現(xiàn)貨價(jià)格有望觸底回升。官方表態(tài)強(qiáng)化了供應(yīng)端看漲預(yù)期，二次育肥等投機(jī)力量的入場(chǎng)支撐了近期現(xiàn)貨價(jià)格的反彈；另一方面需求邊際明顯向好。目前正處于五一備貨高峰期，市場(chǎng)看好五一期間旅游市場(chǎng)復(fù)蘇對(duì)豬肉消費(fèi)的提振，短期豬肉消費(fèi)放量有利于支撐現(xiàn)貨價(jià)格上漲。供需合力支撐了近期現(xiàn)貨價(jià)格止跌上漲，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)狀態(tài)。 值得注意的是，我們認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲的基礎(chǔ)并不牢固：第一，四月、五月理論出欄量不減；第二，出欄體重仍然偏高；第三，凍品庫(kù)存處于高位，凍品托底的力量不強(qiáng)；第四，二育力量分化，短期集中、大量入場(chǎng)的可能性不高。 因此，市場(chǎng)仍處在模糊階段，現(xiàn)貨價(jià)格是否實(shí)質(zhì)性逆轉(zhuǎn)仍待觀察，市場(chǎng)需要警惕情緒面與基本面脫節(jié)導(dǎo)致的價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。策略方面，短期情緒偏強(qiáng)，但供應(yīng)壓力仍在，價(jià)格趨勢(shì)并不明朗，建議短期觀望。

（文章來(lái)源：中泰期貨）

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